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來源：能源研發中心

套利追蹤：

1） 價差：11月7日，SC 夜盤1-3月差-2.5元/桶，換算成-0.35美元/桶；Brent 1-3月差為0.39美元/桶；WTI 1-3月差為0.35美元/桶。SC夜盤-Brent主力合約為0.19美元/桶；SC夜盤-WTI主力合約為4.23美元/桶。

2）套利：①估值：11月7日凌晨2：30，Brent 2601盤面價為63.22美元/桶，SC 2602盤面價為462.1元/桶，測算SC 2602盤面理論價為485.9元/桶，當天盤面估值偏離程度-4.89%。從7天移動平均估值值中，以【-5%，0】為正常區間來看，已從上周的-0%修復回歸到估值常態。②利潤：測算SC2602盤面到岸利潤-24.78元/桶，折合-3.8美元/桶。③價差：SC2602-Brent2601盤面差為1.06美元/桶，理論差4.54美元/桶，盤面價差低于理論價差。（注：上周Brent首行為2601；SC首行為2512；其中M代表時下11月）

3）總結：

月差來看，上周歐美原油月差進一步回落，成品油裂解差則繼續走強，反應出不同影響因素下資金從供需二端給了油市不同的計價。

內外價差來看，上周SC-Brent跨區價差以7天移動平均來看，SC-Brent價差震蕩向上。相比之下SC原油上周表現強于歐美市場，尤其是在抗跌方面體現更加明顯。近期從SC到岸成本的構成權重中，運費表現相比以往要過于強，中東線運費占SC到岸價比例已經達到7%附近，已突破常規的2-3%運費占貨值比例，也使得SC相對外盤要強一些。但是，市場整體來看對于供應過剩的基本判斷仍然是略占上風，后續國內盡快配額趨緊也將放緩SC的進口節奏，國內油價仍追隨外盤油價走勢。對于做多SC-Brent價差后市來看，仍以觀望為主。

短期來看，油價仍需要一段時間來梳理各影響因素帶來的分歧，包括等等一些委內瑞拉等地緣層面不確定性事件的落地，在局勢明朗之前預計油價將維持震蕩拉鋸走勢，總體評估年內油價重心承壓下行仍是大概率事件，逐步挑戰迫使供應端產量下降的成本線區域。在維持逢高做空思路同時，需注意防范地緣等因素帶來的突然異動行情，油價將繼續保持高波動特征，注意節奏把握。